三、企业股票、债券及金融市场的管理

(一)一级证券发行市场的管理

1984年以后,省内各地一些企业,陆续采取发行股票、债券的形式集资,以解决 其生产 和流通中的资金需要,形成了以股票、债券为主要内容的金融市场。但是,当时的集资活动 ,多数是自发进行的,一无经验,二无法规可循,三缺乏股票债券的基本知识,四无专门管 理机构。多数企业发行的股票,既非股票,又非债券,实际是“两不像”。有的企业以“入 股 自愿、退股自由,保本、保息、保分红”等口号,以优厚的条件来吸引群众投资。有的更以 地方 政府出具担保等形式来提高企业“股票”的信用度。这种极不规范的证券,对更好地运用 金融市场筹集和融通社会资金,促进经济的发展是不利的。为了促进证券市场的发育,保护 证券发行企业和投资者双方的权益,加强对证券发行市场的管理,1986年9月人民银行广东 省分行制定了《广东省股票债券管理暂行办法》,并经广东省人民政府批准颁布 施行。1 987年3月国务院正式颁布了《企业债券管理暂行条例》,接着,又发出了《关于加强股票、 债 券管理的通知》。这些办法、条例和通知,促使对企业股票、债券的发行管理工作逐步走上 法治的轨道。

1.企业债券的管理

国务院和省人民政府发布的企业债券管理办法明确规定:人民银行是国家的金融管 理机关 ,企业发行债券,必须经人民银行批准,不经批准,任何企业、单位,均不得在社会上发行 债券;企业发行债券,要纳入国家的社会信用规模;企业债券规模,实行集中管理,分级审 批;发行和购买企业债券要遵循自愿、互利和有偿的原则;企业发行债券的总面额不得大于 企业的自有资金净值等。此外,还规定了企业债券利息的限度。

2.企业股票的管理

中国是社会主义国家,企业发行股票,牵涉到企业性质和管理体制问题,在理论上需 要进一 步探讨。因此,国务院和人民政府规定:(1)发行股票应当在严格监督和控制下,限于在少 数经过批准的集体所有制企业中试行,并要加强管理。(2)全民所有制企业不得向社会发行 股票。对于少数经过批准试点的大中型企业,要认真总结经验,对其中确需继续发行股票的 ,人民银行要严格审批。(3)以互相投资、合股、参股方式新建的企业,合作各方可以试行 采用股票形式,但不得向社会发行股票。(4)为加强对企业股票的管理,对经过批准可以发 行股票的企业,省人民政府作了如下规定:发行股票创立股份制企业,发起人认购的股份不 得少于全部股份的百分之三十;经过批准试行股份制的现有全民所有制的大中型企业向社会 发行股票,其总额不得超过本企业自有资产争值的百分之四十九;发行股票企业计发红利, 应在企业税后利润中支付,每年发放股息和红利总额不得超过股金总额的百分之十五;股息 率不得超过银行公布的一年期储蓄存款利率的百分之二十。

1987年以前,国家对企业股票限制得较严,因而发行数量很少。

(二)二级证券转让市场的管理

随着国家债券、金融债券、企业债券及大额存单的一级发行市场的不断扩大,债券种 类、发行金额不断增加,必须及时开放二级证券市场,才能促进整个证券市场的发展。为此 ,人民银行广东省分行决定,从1987年开始,在省内部分城市试点建立二级证券市场,并提 出了初步管理意见:(1)经批准成立的独立核算、具有法人资格、资本金比较充裕、有一定 技术和干部力量的信托投资公司及综合性银行,经人民银行批准,可以办理经批准上市的证 券转让业务。(2)办理证券转让业务的金融机构,可以采取以下二种形式:一是代理买卖; 二是 自营买卖。实行自营买卖的营运资金由金融中介机构自行解决。(3)上市转让的债券暂限于 企业在社会发行的债券和金融债券,国家债券暂不能上市。(4)自营买卖的价格,可按市场 利率,随行就市;代理买卖的债券,成交后向买卖双方各收取债券交易面额3‰的手续费。

1985-1987年广东省各种证券发行情况表 表18-1-2

 
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